Exness中文官网自7月初本轮油价行情启动以来，国际原油走出明确上行趋势。数据显示，布伦特原油、WTI原油现货月内累计涨幅约30%，与之对应的南方原油LOF、嘉实原油LOF、易方达原油LOF场外基金份额净值同步稳步抬升，月内净值涨幅也维持在30%左右，走势基本贴合外盘基本面，净值端波动相对理性。

但是，三只原油LOF近期二级市场（场内）交易完全脱离基本面约束，走出独立爆炒行情，价格与净值形成明显背离。7月以来，三只原油LOF近期成交持续爆量，交易价格宽幅震荡，交易活跃度稳居场内基金前列。

场内炒作情绪进一步升温，易方达原油LOF、嘉实原油LOF、南方原油LOF盘中分别涨超6%、5%、4%，二级市场溢价率均一度突破26%，易方达原油LOF溢价率甚至突破33%。截至收盘，易方达原油LOF、嘉实原油LOF、南方原油LOF月内涨幅分别达50.42%、40.44%、38.31%。

原油LOF属于商品类QDII-LOF，基金并不持有上市公司股票，主要通过投资海外原油ETF、原油期货等相关产品，目标跟踪WTI、布伦特原油价格走势。它本质是博弈原油价格本身，与国际油价相关性更高。

针对近期原油LOF基金场外净值和场内价格的行情背离，南开大学金融发展研究院院长田利辉向时代财经解释称，该现象的核心成因在于QDII外汇额度消耗殆尽，套利机制实质性失效。一级市场申购通道近乎关闭，而二级市场投机情绪因中东局势急剧升温，资金只能追逐有限存量份额，价格彻底脱离净值。

另有业内资深基金人士向时代财经解读，LOF基金天然具备“一级申购、场内卖出”的套利平衡机制，正常市场环境下，一旦产品出现溢价，套利资金会快速进场申购、场内抛售，新增份额供给会快速平抑溢价，让价格回归净值。但原油LOF属于QDII跨境基金，全程受外汇额度严格管控。近两年公募行业QDII整体额度持续收紧，三家基金公司旗下原油LOF长期处于暂停大额申购、小额限额甚至阶段性暂停申购的状态，核心套利通道阶段性瘫痪。