EasyMarkets易信官网：6月中旬以来，市场行情出现明显切换，美元指数受美联储超预期鹰派政策提振冲高，人民币迎来阶段性回调。美元指数于6月25日持续冲高至101.5，又于26日小幅回落至101.36。汇率端同步出现调整，截至26日收盘，在岸人民币对美元报6.7978，离岸人民币对美元报6.8048。

此前一路走强的人民币在美元快速反弹带动下重回6.8区间，让市场对人民币升值空间、后续走势的讨论持续升温。

美联储释放鹰派信号本轮人民币由升转贬，核心诱因来自美联储议息会议释放的超预期鹰派信号。美联储发布的经济预测摘要显示，美联储官员对2026年联邦基金利率预测的中值从3月的3.4%提高至3.8%。

东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示，6月16日美联储主席沃什首次主持议息会议，会后释放了超出市场预期的鹰派信号，对美元的推升作用较大，超过了15日美伊签署谅解备忘录、避险因素消退对美元的影响。这导致美元指数从6月17日的100.4升至25日的101.5。

北京时间25日晚，美国公布的5月个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨4.1%，高于4月的3.3%，也是近三年来首次重新突破4%。能源价格上涨成为推动整体通胀回升的重要因素。同时，核心PCE物价指数同比上涨3.4%，较前值3.3%进一步走高，创下2023年10月以来最高水平，反映出美国服务业价格压力依然存在。这使市场普遍认为美联储短期内难以迅速转向宽松政策。

芝商所FedWatch工具显示，目前市场预计美联储在9月议息会议加息的概率约为59.4%。有观点认为，美联储重回加息周期，叠加地缘局势的不断扰动，可能使强美元再现，导致人民币升值告一段落。“这一观点或存一定偏颇。”申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，2025年7月以来，人民币一直在演绎与美元的“双强”格局；美元反弹背景下，人民币仍在持续升值；加息并不意味着美元会大幅走强，美国总统特朗普的政策不确定性对美元也有压制。中国国内经济修复的波折部分可能缘于中短期因素扰动，经济仍处于非典型“复苏”的早期阶段。

期货分析报告认为，当前拉动美元走强的核心逻辑仍是再通胀交易。美国CPI同比持续走高、就业市场韧性凸显，美联储降息空间被明显压缩，边际加息预期有所抬升。值得注意的是，本轮人民币贬值幅度显著低于美元指数上涨幅度，汇率韧性凸显。