EightCap易汇平台黄金金价强势反弹，COMEX黄金单周涨超7%重返4400美元，沪金重回900元/克上方本周国际金价迎来强势反弹，COMEX黄金期货盘中一度站上4400美元/盎司，创6月中旬以来新高，周涨幅超7%；沪金主力合约重回900元/克上方，AU9999现货收盘约930元/克，国内品牌金饰零售价单日上调约60元/克。我们认为本轮反弹由多重利好共振驱动：美国7月非农就业意外减少2.3万人、ADP仅增4.4万人创年内新低，美联储9月加息预期显著降温；中东局势出现缓和信号，霍尔木兹海峡通航协议预期升温，油价回落缓解通胀担忧；叠加全球央行二季度净购金289吨（同比+62%），中国人民银行连续20个月增持黄金储备，韩国央行时隔13年重启购金，结构性买盘为金价提供底部支撑。

金价企稳回升有望修复黄金饰品板块估值，关注终端动销回暖与业绩弹性

我们认为，短期金价反弹由预期修正与情绪驱动，但中长期支撑逻辑依然稳固——央行购金潮、去美元化趋势及美债实际利率高位回落预期构成金价"底线支撑"，渣打银行预计金价有望重新向5000美元关口迈进。金价企稳回升有望逐步修复黄金饰品板块基本面与估值：上半年金价剧烈波动导致Q2国内金饰需求仅50吨（同比-28%），消费者"买涨不买跌"心态抑制终端动销，相关龙头公司Q2不同程度终端需求受到压制，但随着金价反弹企稳，我们预期前期被压制的消费需求有望逐步释放，看好龙头公司下半年业绩企稳回升，建议重点关注龙头个股股价修复行情。

四大原因触发本轮反弹整体看，触发本轮反弹有四大原因。

一是，美国就业数据“爆冷”，加息预期降温。8月7日公布的美国7月非农就业人数，远低于市场预期。就业数据疲软强化了经济衰退预期，市场对美联储9月加息的预期显著降温，美元走弱、美债收益率下行，直接降低了持有黄金的机会成本。

二是，8月以来霍尔木兹海峡重开谈判取得进展，油价回落缓解了通胀担忧，金价获得快速重估。三是，全球央行持续购金托底。据悉，今年二季度全球央行净购金288.9吨，同比暴增62%，创二季度历史最高纪录。中国央行连续21个月增持黄金，韩国央行时隔13年宣布重启购金计划。南开大学金融学教授田利辉指出，这一趋势的深层动因是储备资产多元化的紧迫需求，“黄金是终极不可被冻结的支付手段”。

四是，市场仓位出清后的技术性反弹。此前数月黄金投机仓位已充分出清，价格在4000美元附近形成底部支撑。当金价突破4200美元和中期均线后，CTA模型转向、空头止损和期权对冲被连续触发，有限的新增资金造成了较大的价格冲击。